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OPÇÕES

O Mercado de Opções é o mercado em que são negociados direitos de compra ou venda de um lote de ações, com preços e prazos de exercício preestabelecidos.
Esse mercado foi criado com o objetivo básico de oferecer um mecanismo de proteção ao mercado de ações contra possíveis perdas. Uma vez que os preços e retornos dos instrumentos financeiros estão sujeitos a flutuações imprevisíveis, as opções podem ser usadas para adaptar o risco às expectativas e metas do investidor. Os participantes do mercado que usam opções para limitar os riscos de oscilação de preços (operações de "hedge") são conhecidos como "hedgers". Entretanto, o mercado também precisa de participantes que estejam dispostos a assumir o risco: estes são chamados "especuladores".
As opções permitem que o investidor "alavanque" sua posição, aumentando o retorno potencial sobre um investimento sem aumentar o montante do capital investido, pois o capital investido inicialmente para comprar uma opção é relativamente pequeno em comparação com o ganho.
Contudo, quando dois investidores se comprometem em uma operação a ser realizada no futuro, os riscos são evidentes. Um dos investidores pode tentar cancelar a operação ou simplesmente pode não ser capaz de honrá-la financeiramente. Por esse motivo, todo capital aplicado em opções pode ser perdido, e o investidor (comprador) deve estar ciente desse risco. Por sua vez, o lançador de uma opção deve ter capacidade financeira para cobrir eventuais prejuízos potencialmente vultosos, bem como dispor de garantias suficientes para atender às exigências de margem.
Em suma, uma opção é o direito de comprar ou vender um ativo específico, por um preço, adquirido mediante o pagamento de um valor (o prêmio), para ser exercido em uma data preestabelecida (data de vencimento).
Titular é o investidor que compra a opção e adquire os direitos (de comprar ou vender ações) a ela referentes.
Lançador é o investidor que vende a opção e assume os compromissos a ela referentes.


OPÇÕES DE COMPRA (CALL) E OPÇÕES DE VENDA (PUT)

Uma opção de compra confere a seu titular o direito de comprar ações-objeto ao preço de exercício, durante um determinado período ou em uma data predeterminada. Além disso, o titular pode, a qualquer tempo, negociar seu direito de compra em mercado, por meio de uma operação de natureza oposta.
O lançador de uma opção de compra é o investidor que vende a opção no mercado mediante o recebimento de um prêmio, assumindo assim a obrigação de vender as ações-objeto a que se refere a opção, após o recebimento de uma notificação de que sua posição foi exercida.
Uma opção de venda confere a seu titular o direito de vender ações-objeto ao preço de exercício, durante um determinado período ou em uma data predeterminada. Além disso, o titular pode, a qualquer tempo, negociar seu direito de venda em mercado, por meio de uma operação de natureza oposta.
O lançador de uma opção de venda é o investidor que vende a opção no mercado mediante o recebimento de um prêmio, assumindo assim a obrigação de comprar as ações-objeto a que se refere a opção, após o recebimento de uma notificação de que sua posição foi exercida.


MODALIDADES DE OPÇÕES

Toda opção tem um vencimento. Após a aquisição, a opção pode ser exercida até o vencimento ou somente no dia do vencimento. Elas são classificas como:

• Tipo Americanas – O comprador pode exercer seu direito a qualquer momento até a data de exercício (vencimento).
• Tipo Européia – O comprador pode exercer seu direito apenas na data de exercício (vencimento).
 

 


PARTES NO MERCADO DE OPÇÕES

Opção de Compra:

• Titular: Pode perder a totalidade do capital investido em um período de tempo relativamente curto (prejuízo máximo: valor do prêmio).

• Lançador:
a) Descoberto: uma vez que o lançador, nesse caso, se compromete a entregar títulos que não possui (se designado para tal), ele está em situação de grande risco, pois o mercado pode se movimentar em direção contrária a sua expectativa. No seu caso, esse seria o movimento de alta, quando o lançador teria que comprar as ações para atender ao exercício a um valor acima do preço de exercício. Assim, ele corre o risco de não só "devolver" o prêmio recebido, como também de ter um desembolso muito grande (potencial de prejuízo ilimitado).

b) Coberto: corre um risco um pouco menor, pois possui as ações que deverá entregar em caso de exercício (como "cobertura" à sua obrigação); não obstante, um lançamento de opção de compra coberta não constitui uma operação de renda fixa.

Opção de Venda:

• Titular: Pode perder a totalidade do capital investido em um período de tempo relativamente curto (prejuízo máximo: valor do prêmio).

• Lançador: Seu risco é quase equivalente ao risco do lançador descoberto de opção de compra; a diferença é que esse lançador compromete-se a comprar as ações do titular (ao preço de exercício), e seu maior prejuízo ocorre na hipótese do preço da ação-objeto ser zero no momento em que ele for designado para atender ao exercício (potencial de risco praticamente ilimitado).
 

 

FORMAÇÃO DO CÓDIGO DAS OPÇÕES

O sistema de negociação da BOVESPA, as séries de opções são identificadas de acordo com a seguinte estruturas de codificação:

 

AAAA A NN “_” ou E
Código Alfa da empresa. Indicador do tipo (Compra ou Venda) e do mês de vencimento. Indicador numérico da opção Indicador do Estilo. Campo em Branco - Opções Americanas. Campo preenchido com E - Opções Européias.


 

 

 

Tabela do código alfabético para diferenciação de opções de compra e de venda e mês de vencimento:

 

Opção de Compra Opção de Venda Mês de Vencimento
A M Janeiro
B N Fevereiro
C O Março
D P Abril
E Q Maio
F R Junho
G S Julho
H T Agosto
I U Setembro
J V Outubro
K W Novembro
L X Dezembro

 

 


HORÁRIOS NO DIA DE VENCIMENTO DE OPÇÕES (sem horário de verão)
 

FORA DO DIA DE VENCIMENTO

Das 10h às 17h15 – Sessão contínua de negociação (livre negociação, tanto para encerramento de posição existente quanto para abertura de nova posição);

Das 10h às 16h – Exercício de posição titular.


NO DIA DE VENCIMENTO

De acordo com as novas regras da BM&FBOVESPA, será necessário encerrar a posição das séries vincendas no último dia útil anterior ao vencimento das Opções 

• Das 10h às 13h – Exercício de posições titulares das séries vincendas.

Obs.: Não é permitido lançar opções das séries que vencem no dia.

 

 


HORÁRIOS NO DIA DE VENCIMENTO DE OPÇÕES (horário de verão)


FORA DO DIA DE VENCIMENTO

• Das 10h às 17h30 – Sessão contínua de negociação (livre negociação, tanto para encerramento de posição existente quanto para abertura de nova posição);

• Das 10h às 16h30 – Exercício de posição titular.


NO DIA DE VENCIMENTO

De acordo com as novas regras da BM&FBOVESPA, será necessário encerrar a posição das séries vincendas no último dia útil anterior ao vencimento das Opções 

• Das 10h às 13h – Exercício de posições titulares das séries vincendas.

Obs.: Não é permitido lançar opções das séries que vencem no dia.

 

Margens e Garantias

Margens
 

O lançamento coberto não requer margem, já que a posição à vista cobre o lançamento da opção. Entretanto, o cliente não poderá vender a posição à vista sem antes comprar a opção lançada (vendida).

No caso de lançamento de opções cobertas (custódia do ativo-objeto), entre em contato com a nossa Central de Atendimento e solicite a transferência do ativo-objeto para a cobertura da operação, impedindo a chamada de margem da bolsa.

A chamada de margem ocorre quando o investidor compra as ações e faz um lançamento coberto sem que as ações estejam liquidadas. A liquidação da ação ocorre em D+3. Quando o investidor compra a ação, ele precisa esperar três dias ou efetuar o lançamento coberto no mesmo dia da compra da ação, para que não ocorra a chamada de margem. Como a liquidação ainda não ocorreu, a Bovespa entende que foi realizada uma venda sem garantias e chama a margem, que retorna assim que ocorrer a liquidação da ação.

Além disso, operações efetuadas em D0 (lançamentos de opções + compra do ativo-objeto) geram chamada de margem sobre o prêmio de operação até a liquidação do ativo-objeto, mesmo que colocadas em cobertura.


Garantias

A CBLC avalia diariamente as garantias pelo seu valor de mercado em moeda corrente nacional, aplicando um percentual de deságio de acordo com o respectivo risco (de mercado, de crédito, de liquidez e outros) e considerando os eventuais custos relevantes de realização.


Movimentação dos ativos em garantia

Toda movimentação, antes de efetivada, é analisada pela equipe de gerenciamento de risco da Corretora. Dependendo da natureza do ativo a ser depositado em garantia, a movimentação no sistema da CBLC deve ser precedida de uma instrução de transferência na instituição custodiante competente.


Intervalo de margem exigido pela CBLC

A CBLC atribui um deságio sobre o valor de face dos instrumentos financeiros negociados em bolsa, de forma a medir o risco do ativo em função das possíveis variações de preço.

 

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